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　　披露2026年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入145.49亿元，同比增长1.96%；归母净利润12.92亿元，同比增长13.59%；扣非净利润12.76亿元，同比增长20.24%；经营活动产生的现金流量净额10.03亿元，同比增长20.04%。从核心经营数据看，公司肉类产品总外销量88.00万吨，同比增长14.89%，销量增速明显高于收入增速。

　　这一组数据背后，透露出双汇当前经营的核心逻辑：在猪价低位运行阶段，借助成本窗口扩大销量，同时通过肉制品结构优化、渠道变革和数字化管理提升利润弹性。

　　在2026年一季度业绩交流会上，公司董事长万宏伟、董事兼总裁马相杰、副总裁兼董事会秘书张立文等与70余位机构投资者进行了交流。公司方面表示，一季度面对充满挑战的市场环境，积极推进“四化战略”，大力开展市场创新、营销创新、管理创新和数字化赋能，抢抓春节销售旺季，实现了经营良好开局。

　　公司肉类外销量达到88.0万吨，同比增长14.9%；其中，包装销量35.8万吨，同比增长15.1%；生鲜猪肉外销量39.9万吨，同比增长15.7%；禽肉外销量9.8万吨，同比增长19.8%。

　　销量增长的一个重要背景，是原料端价格下行。公司业绩交流材料显示，按上海钢联数据，2026年一季度生猪出栏价为11.4元/kg，同比下降23.9%。低猪价一方面压低生鲜猪肉成本，另一方面也给屠宰、生鲜销售带来扩量窗口。

　　双汇方面在交流中表示，生鲜品业务坚持“稳利扩量”经营策略，借助低猪价行情，大力开发客户，加强终端网点建设，生鲜猪肉外销量创历史新高。报告期内，公司屠宰量382万头，生鲜品经营利润1.2亿元，头均经营利润31.2元。

　　一位食品行业分析人士对大河财立方记者表示，低猪价并不必然带来利润增长，关键要看企业能否把原料成本优势转化为渠道销量和终端动销。“双汇一季度的特点是，销量扩张比较明显，但收入增速只有个位数，说明价格端仍有压力。利润能实现双位数增长，更多来自规模摊薄、产品结构和费用效率共同作用。”

　　值得注意的是，一季度公司资产减值损失为1.57亿元，较上年同期的0.72亿元明显增加。公司解释称，主要是受市场行情影响，冻品和商品猪计提减值增加。 这也意味着，低猪价对双汇并非只有利好：屠宰和端受益，但冻品库存和养猪业务仍会承压。

　　一季度，公司肉制品分部收入63.9亿元，占总收入比重43.8%；经营利润17.64亿元，占公司分部经营利润的102.5%。这意味着，肉制品业务贡献了公司最主要的利润来源。

　　从销量结构看，一季度包装肉制品销量35.8万吨，同比增长15.1%。其中，传统渠道销量27.9万吨，同比增长7.4%；新兴渠道销量8.0万吨，同比增长53.6%；即时零售平台销量0.8万吨；整箱产品销量6.3万吨。吨均经营利润4921元/吨，同比稳中有升。

　　在投资者交流中，双汇方面将肉制品销量增长归因于四方面：持续推进市场专业化运作，新兴渠道保持高速增长；加强客户和网点开发，新客户贡献新增量；加强“两端化”产品推广，新产品和高性价比产品销量同比大幅增长；春节旺季对销量形成拉动。

　　一位长期跟踪消费品行业的券商人士对记者分析称，肉制品业务的关键变化，不只是销量增长，而是渠道结构开始发生变化。“传统渠道能止跌回升，说明基本盘在修复；新兴渠道增长超过50%，说明双汇正在补过去相对薄弱的场景和渠道短板。对于成熟消费品公司来说，渠道效率的改善往往比单一爆品更重要。”

　　不过，双汇对全年肉制品吨均利润的判断相对审慎。公司在交流中表示，今年肉制品将实施“稳利扩量”策略，原辅包成本下降有利于盈利提升，但公司也会加大市场费用投入及高性价比产品推广，预计全年肉制品吨均利润同比可能略降，但仍保持在高位。

　　这意味着，双汇正在主动用部分利润空间换取市场份额和渠道扩张。对一家成熟食品龙头而言，短期吨利略降未必是坏事，关键在于销量增长能否持续，以及新渠道能否沉淀为稳定复购。

　　在交流会上，公司表示，后续将继续推动肉制品销量增长，重点包括加强专业化管理、推广高端产品和高性价比产品、推进数字化升级、加强网点开发、精准投放市场费用等。

　　更值得关注的是，双汇正在尝试新的销售场景。公司透露，已在豫南、豫北、辽宁、山东等区域启动销售模式创新试点，与客户一起深度参与市场开发及运作。同时，结合提振内需和文旅发展趋势，公司成立专门的特通销售团队，从外部引进专业人才，负责高铁站、高速公路、景区等特通渠道开发，并借助节日旺销时机组织外展活动，加强品牌宣传和产品推广。

　　一位零售渠道人士向记者表示，肉制品消费正在从家庭餐桌向户外、旅行、即时零售等场景延伸。“过去火腿肠更多是商超和流通渠道逻辑，现在文旅、露营、便利店、即时零售都可能形成新入口。双汇如果能把供应链优势和场景化产品结合起来，增长空间会比传统货架更大。”

　　数字化也是双汇一季度交流中的高频词。公司发布双汇肉制品“新云商”，实施网点标签化管理、行销任务推送等措施；同时与金蝶合作启动ERP战略升级项目和人事数字化战略升级项目，推动业务流程再造和组织能力升级。

　　在财务层面，双汇现金流表现也有所改善。一季度经营活动现金流净额10.03亿元，同比增长20.04%。

　　一位财务人士对记者表示，双汇一季度现金流改善说明主业回款能力较稳。“对于食品制造企业来说，现金流稳定性比单季利润更能反映经营质量。”

　　不过，双汇的挑战同样清晰。公司在交流中坦言，2026年养猪业受行情等因素影响，全年经营承压；禽产业则因养殖成绩改善，全年有望扭亏为盈。

　　从一季度看，双汇的增长并不是简单依靠价格上涨，而是来自销量扩张、渠道修复、低成本窗口和管理效率提升的共同作用。对于双汇而言，真正的考验在于：当低猪价窗口逐步变化、渠道竞争进一步加剧时，肉制品的高利润水平和新兴渠道的高增长能否延续。